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三大看点前瞻农行上市编制

发布时间:2020-11-19 13:55:10

3大看点前瞻农行上市

继9日获中国证监会批准进行A股IPO(首次公然发行),中国农业银行10日通过香港交易所H股上市聆讯,向登陆沪港资本市场迈出了坚实一步。作为我国最后一家上市的大型国有商业银行,农行此次上市备受市场瞩目,就有关热点问题采访了相关专家和专业分析师。

[b]发行范围肯定 战略配售启动[/b]

根据农行预表露的招股说明书,农行拟发行约222.35亿股A股。若未行使A+H股的逾额配售选择权,占A+H股发行完成后总股本的7%;假如全额行使超额配售选择权,则发行约255.70亿股A股,占比7.87%。

与A股发行同步,农行拟通过香港公开发行和国际配售发行约254.11亿股H股。若未行使A+H股的超额配售选择权,H股股份占发行后总股本的8%;假设全额行使逾额配售选择权,H股股份则占比9%。

“目前,市场的流动性还是比较宽松的,农行的发行规模大致符合市场预期。战略配售机制的采取,也可以看出斟酌了A股的市场承受力。就目前的市场规模和流动性而言,市场有能力承接银行融资。”金融专家连平对说。

根据预披露的招股说明书,本次农行A股发行将采取向A股战略投资者定向配售、下向询价对象询价配售与上资金申购发行相结合的方式,H股也将采取引入基石投资者的发行方式。

据悉,包括国外大型金融机构、国际着名跨国企业、境内外基金、香港富商、保险、电力、铁路、石化等央企集团在内的十多家投资方已向农行表示了投资意向,它们商业领域被那些所谓的专业的大公司和那些自以为可以独当一面的技法不成熟的人影响着或将成为农行首批A股战略配售对象及H股基石投资者。

农行的预表露招股说明书中并未明确A股战略配售部分的比例,但从2006年以来采用战略配售的14单大型IPO情况来看,战略配售比例通常在40%左右。依此比例,除战略配售之外向公众投资者发行的股分比例会在60%左右。

[b]发现投资价值 实现持续增长[/b]

中央财经大学教授郭田勇表示,农行因与‘三农’相干,在人们的印象中财务状况仿佛较羸弱。但从农行预披露的招股书可看出,近年来其资产质量有明显改良,一些投资价值在数据中得到体现。

就盈利能力及增长前景而言,2009年农行的平均净资产收益率为20.5%,在四大商业银行中名列第二。另一方面,农行的贷款和存款比为55.2%,与其资金来源的本钱一样在四大行中最低,2009年末的存款付息率仅为1.49%,从而可为农行净利润的持续增长提供支持。

农行的中间业务发展引人注目。根据农行预披露的招股书,农行2009年净手续费以下为引用的内容: 修改FCKeditor\editor\css\fck_s设置默认字体及大小body td{font-family: Arial Verdana Sans-Serif;font-size: 14px;}及佣金增长率达49.8%,位居四大商业银行之首。结算与清算业务、银行卡业务、顾问和咨询业务及电子银行业务增长迅速。

“在收入总量、发展速度和比例结构方面,农行的中间业务应该还有提升空间。”郭田勇说,作为最大零售银行,农行具有3.2亿多个人客户和3.65亿张银行卡持卡客户,加上庞大的零售客户基础带来的交叉销售契机,农行在发展中间业务方面有很大机遇。

目前,市场对农行本次IPO和未来发展的疑虑,主要集中于其发行范围大,和农行的资产质量、“三农”业务能否盈利等方面。

对此,有关分析人士认为,通过发行结构安排,农行真正向公众发行的规模低于市场预期;近年来农行的不良贷款保持了延续下降态势。在包括农村在内的县域金融方面,农行的定价能力较强,在点渠道、产品服务、客户资源、服务体系方面有优势。在国家对“三农”支持力度不断加大、农行三农金融事业部制改革积极推进的背景下,农行未来的业务成长空间大。

中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军认为,农行的“三农”业务属于发展中的业务,发展潜力较大。此外,农行并不是单纯做“三农”业务,在大约2.36万个点中,有一万多个点在城市,这些城市点和其他银行相比一样具有竞争力。同时,横跨城乡的农行将会获益于未来中国城乡经济的协同发展。

预表露招股书公布的最新数据显示,今年一季度农行事迹继续大幅提升,实现净利润249.79亿元,同比增长38.5%。

资产质量方面,一季度末不良贷款率进一步降至2.46%,拨备覆盖率升至123%,信贷成本的压力有所减缓。

有分析人士认为,受益于县域业务的较大增长潜力,以及股改后效力的提升和成本的下落,未来几年农行的盈利年增长速度预计将会比同业高。

[b]发行价格待定 路演即将展开[/b]

农行IPO的融资规模大致确定,但发行价格依然需等待数日。按照IPO的一般程序,上市公司的路演询价将在“过会”后进行。IPO的目标价格或估值水平,一般根据路演情况、公司内在价值、市场供求关系、资本市场整体状况等综合考量。

据悉,农行将于下周四(17日)开始全国路演询价,首站北京。对于我国大型商业银行上市的收官之作,一些海内外机构投资者对农行IPO兴趣颇浓。

在采访中了解到,对农行这个国内最大的保险资产托管银行,一些大型保险公司对农行IPO表现出了很大的兴趣。中国人寿日前明确表示,将以战略配售投资者身份参与农行A股发行,并密切关注H股发行价格。一样,由于基金公司与农行是长时间合作关系,有一些大型基金公司表示会积极参与认购。此外,国家电等央企集团也向农行明确表示了投资意向。

在海外,一些投资者因为看好中国经济的发展前景、看好横跨城乡的农行的发展前景,对认购农行股份一样表现出了浓厚兴趣。其中,多家大型基金、一些香港富商明确表示了投资意向。

与工行、中行、建行在上市前引入了境外战略投资者不同,农行此次上市前引入的唯一战略投资者是全国社保基金。不过,农行并不乏境外战略合作者。据悉,继本月初农行与荷兰合作银行签署战略合作协议之后,本月内还将与其他国际着名商业银行签订战略合作协议,展开业务合作。

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